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珠宝上市公司龙头,为什么是老凤祥?

2023-05-15 03:25:57 375

摘要:人梳洗时,满头间珠翠。岂知两片云,戴却数乡税。这首富贵曲一是写明了女人爱珠宝古来已久,二是暗示了珠宝价格昂贵,鬓间首饰顶的上多个乡的税赋。但珠宝的昂贵反倒体现了它的价值,珠宝首饰的消费从不因这样鸣不平的诗而停止。截至2017年三季报,珠宝行...

人梳洗时,满头间珠翠。岂知两片云,戴却数乡税。

这首富贵曲一是写明了女人爱珠宝古来已久,二是暗示了珠宝价格昂贵,鬓间首饰顶的上多个乡的税赋。

但珠宝的昂贵反倒体现了它的价值,珠宝首饰的消费从不因这样鸣不平的诗而停止。截至2017年三季报,珠宝行业上市公司的总收入为788.96亿,比上年同期增长17.14%;老凤祥收入329.67亿元,占行业总收入的41.79%。

我仿佛闻到了钱的味道。

一、品牌就是生产力

对于茅台股价冲上700一骑绝尘心里颇有微词,这样格力海尔这样的公司情何以堪,拼命生产一年还不如股价还不如一瓶酒。后来有人说,请客吃饭的时候需要茅台,到老丈人家的时候需要茅台,求人办事给领导送礼的时候需要茅台,诸如此类。

一言以蔽之,我们需要的是茅台的象征意义,是酒背后的文化和品牌。茅台是这样,阿胶是这样,珠宝也是这样。老凤祥有160多年的历史,是中华老字号。给媳妇买首饰的时候,丈母娘一听是老凤祥,你脸上也有面子。

老凤祥的品牌价值在不断提升,2016年为222.91亿元。

二、珠宝市场还有多少机会?

白酒市场回暖,白酒行业景气持续,白酒股票涨得很好。我们看问题还是要自上而下,先行业后企业。

另外,行业的发展是由需求驱动的。人均收入的增长,婚庆市场的扩大,零售业的发展,诸多因素都将促进珠宝行业的发展。

根据中宝协统计,我国珠宝首饰零售规模超5,000 亿,过去5年复合增速约13%,是规模增长最为迅速的可选消费品类之一。

2015年珠宝上市公司总收入875.03亿元;

2016年珠宝上市公司总收入884.16亿元;

2017年三季报珠宝类上市公司总收入788.96亿元,与此同时,小家电上市公司的总收入为546.72亿元,包括苏泊尔、九阳股份、飞科电器等小家电企业在内的总收入不如珠宝行业的多。

三、老凤祥赢在销售模式

从集中度看,珠宝行业CR8为87.73%,但老凤祥虽是龙头,还不足以抢占一半的市场份额,而且其余珠宝厂商规模较小,没有一家可以做到10%的市场占有率。说明该行业的集中度将继续提高,并将出现既有品牌影响力、又有渠道优势和设计能力的品牌。

根据2017年三季报,老凤祥的毛利和净利排名都低于行业平均,但扣非后的净资产收益率Roe排在第一位。

根据净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

在净资产收益率排名第一的情况下,老凤祥的销售净利率较低,所以其总资产收益率或权益乘数比较高。

经查阅数据,老凤祥的资产周转率要高于行业平均居于首位,这是由其经营模式决定的。老凤祥主要采用批发模式/专卖店销售产品,给予批发客户的账期较短,应收账款周转速度快。(与采用商场联营方式的企业相比较);另外,批发模式下销售金额大,存货周转速度也比较快。

另外,我们再做珠宝同行企业比较的时候,发现周大生净资产收益率和应收账款周转率也很高,但与老凤祥相比,周大生的存货周转率降低,这是因为周大生主要采用商场联营销售方式(零售),单次出货量小。

赢在模式。

四、总结

老凤祥从1848年走来,主打金银珠宝首饰,有年轻的珠宝品牌不具备的文化底蕴和品牌影响力。

借力于行业发展的蛋糕,我国已取代印度成为世界上最大的黄金消费国,期待老凤祥在模式上继续完善进步,为我国出现国际高端珠宝品牌助力。

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