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黄金珠宝龙头老凤祥,竟是中华牌铅笔的生产厂家,卖笔年入超3亿

2023-05-15 11:38:45 1688

摘要:老凤祥大家都很熟悉,销售黄金珠宝,但是大家可能不了解老凤祥竟是铅笔的老牌企业“中华牌”铅笔的生产厂家,笔类的年销售额高达3个多亿。追溯到20年前,我记得从小参加考试用的2B铅笔都是“中华牌”的,长得像绿色的竹子,直到现在每每去文具店看到这些...

老凤祥大家都很熟悉,销售黄金珠宝,但是大家可能不了解老凤祥竟是铅笔的老牌企业“中华牌”铅笔的生产厂家,笔类的年销售额高达3个多亿。追溯到20年前,我记得从小参加考试用的2B铅笔都是“中华牌”的,长得像绿色的竹子,直到现在每每去文具店看到这些铅笔仍然是倍感亲切,发展至今中华系列已经涵盖美术类铅笔、办公铅笔、特种铅笔,而且考试专用的2B铅笔仍是考试人的不二选择。

老凤祥是怎么和铅笔一起了呢,这得从公司的发展历史来看,老凤祥是在1992年上市登录资本市场的,当时公司的名称为中国第一铅笔股份有限公司,主营产品是“中华牌铅笔”,7年之后的1999年老凤祥以重组增资的方式,中国铅笔厂成为其大股东,持股50.44%,从此公司成为经营黄金珠宝的公司,但是笔类也仍是公司的主要产品之一,中国第一铅笔有限公司目前是老凤祥100%控股的全资子公司。

虽然笔类的年收入高达3个亿,按照毛利率33.42%来计算,贡献可达1个多亿的毛利润,但是比较起老凤祥400多亿的总营收,笔类的营收占比可谓是小而又小,仅仅为0.7%,所以我们在了解上市公司老凤祥的时候,通常只是关注其主营的黄金珠宝业务。

老凤祥黄金珠宝是百年老店,历史可追溯到1848年的上海凤祥裕记银楼,国风的黄金珠宝加工销售是老凤祥的经营特色,其“金银细工制作技艺”被列入国家级非物质文化遗产名录。所以说公司在历史文化、加工工艺以及品牌方面都具有特色,明显不同于一般的黄金珠宝公司。

在11家珠宝首饰上市公司中,老凤祥有几个第一,净利润第1,总营收第1,每股收益2.23元,位列第,1,净资产收益率17.55%,位列第1。老凤祥的市值170亿,超周大生35亿。

但是有一项重要指标毛利率老凤祥排名垫底,销售毛利率仅8.48%。这主要源于公司的销售模式以毛利率较低的批发经销的方式为主。

那么为何公司有如此高的净资产收益率呢?从2018年的财务指标看,公司的资产负债率达57%,也就是说公司目前是在高负债状态下运营,净资产占比较低。在资金方面具有一定压力。

公司是一个很甘于和投资者分享利润的上市公司,每年净利润的的一半都用来分红,2018年分红10股派11元,2018年公司净利润12个亿,5.75亿元用来分红,可以说公司用将近一半的净利润拿来给投资者分红。A股的分红大户格力电器,2018年全年净利润262亿元,分红90亿,分红占比34%。相比来看,老凤祥的分红利比之高显而易见。

【投资小咖007观点】

公司主营的黄金珠宝具有消费和保值的双属性,所以具有明显的抗周期,抗通货的特性,而且公司的品牌效应明显,销售费用相对较低。虽然毛利率较低,但是整体发展稳健,尤其是随着金价的上涨,公司业绩得到提升。目前市盈率仅15左右,股价仍有一定上涨空间。建议后续关注毛利较高的直营方式以及海外布局的进展,这有可能成为公司新的业绩增长点。另外,笔类的营收虽然占比较低,仅0.7%,但是其毛利可达30%以上,笔类的毛利构成近3%,公司的笔类用品具有较高的品牌粘合度,也有可能会贡献更多的业绩。

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